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光伏融资:如何看待Yield-Co模式

发布日期:2021-05-08 07:10浏览次数:
本文摘要:近年来,Yield-Co风席卷外国光伏电站运营商,今年以来,风力逐渐向亚洲和国内刮起,光伏行业巨头协信新能源准备的GCLYieldHoldingCompanyLimited,即太阳能电站Yield-Companylimited另外,阿斯特太阳能、新的日光能源技术也计划将Yield-Co模型付诸实践。什么是Yield-Co?那个魅力确实存在吗?本质上,YieldCo与REITS(房地产投资信托基金)一样,是具有同样收益性的股票类投资。

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近年来,Yield-Co风席卷外国光伏电站运营商,今年以来,风力逐渐向亚洲和国内刮起,光伏行业巨头协信新能源准备的GCLYieldHoldingCompanyLimited,即太阳能电站Yield-Companylimited另外,阿斯特太阳能、新的日光能源技术也计划将Yield-Co模型付诸实践。什么是Yield-Co?那个魅力确实存在吗?本质上,YieldCo与REITS(房地产投资信托基金)一样,是具有同样收益性的股票类投资。从定义上看,Yield-Co是指母公司创立的持有人的一定规模的运营资产,是指以股息形式向股东按规定频率缴纳该资产产生的现金流的公司,通过上市公开宣布融资。

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为什么ield-Co不经常出现?从企业的角度来看,资产的一部分可以分离和证券化,同时可以低成本融资,低成本融资需要向投资者确保低风险的投资对象。为了使Yield-Co纸盒成为低风险投资对象,美国目前的做法有两个主要方面。首先,将具有不同风险属性的研发资产与运营资产隔离开来。

Yield-Co持有人的运营资产理论上要创造数年、顺畅可靠的现金流,风险要低,如已经启动的光伏电站。第二,与实力强、信用度好的失败者签订宽限期、固定价格销售合同,确保未来现金流的长期性、平稳性和可靠性,加强安全限制。

此外,Yield-Co通过独特的税务设计,可以在税收层面获得一定的优势,并以上市公司公开发表的融资形式获得流动性溢价。Yield-Co最常出现在2005年,航运公司SeaspanCorporation发起了世界上第一家Yield-CO。随着2012年欧盟对新能源产业补贴的上调,Yield-Co开始受到新能源产业前所未有的关注,2013年7月美国电力企业NRG能源有限公司开始成立NRGYield,此后,仅次于美国的风电公司NextEraEnergy和全球可再生能源巨头SunEdison等大企业展开了首次竞争。

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到目前为止,美国已经有多家Yield-Co模式的上市公司。随着我国反对风能、光伏等新能源产业,国内新能源产业转向行业扩张期,但同时对资金的市场需求大幅减少,目前大部分新能源公司都采用银行贷款、融资租赁、债券销售的融资方式。以Yield-Co的形式,不仅可以减少融资成本,大大降低负债率,还可以快速回收资金,加快母公司项目研发过程,提高资本运营效率。

(威廉莎士比亚,Northern Exposure(美国电视),成功)Yield-Co以普通高级销售上市,公司还可以提供部分销售溢价。当然,在国内推进Yield-Co面临许多困难,如法律关系的定义,国内还没有对Yield-Co不利的税务处分优惠规则,根据现有上市规则,Yield-Co在A股市场上市仍有相当大的再生可能性。

但是,作为创意融资模式,我们自学和研究仍然存在。


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